En av m\u00e5nga f\u00f6rv\u00e4ntade bieffekter av kvantitativa l\u00e4ttnader \u00e4r inflation. Enligt teorin ska en st\u00f6rre \u00f6kning av penningm\u00e4ngden uppmuntra till \u00f6kad efterfr\u00e5gan och driva upp priserna ordentligt. \u00c4ven om detta har varit fallet f\u00f6r m\u00e5nga tillg\u00e5ngsslag p\u00e5 sista tiden kan motsatsen konstateras f\u00f6r priserna p\u00e5 varor och tj\u00e4nster \u2013 s\u00e5 till den grad att inflationsfarh\u00e5gorna nu har f\u00f6rbytts till deflationsoro. Av Jesper Hertz, Chief Representative Nordea Bank S.A.<\/p>\n
I stora delar av v\u00e4stv\u00e4rlden d\u00e4mpas nu inflationstakten. Ett sk\u00e4l \u00e4r att mycket av den penningpolitiska stimulansen inte har slagit igenom hos dem som beh\u00f6ver den mest: konsumenterna. I euroomr\u00e5det \u00e4r \u00e5tstramnings\u00e5tg\u00e4rder ocks\u00e5 en starkt bidragande faktor till att konsumentpriserna fallit, s\u00e4rskilt i periferin, eftersom denna politik har p\u00e5verkat f\u00f6rh\u00e5llandet mellan utbud och efterfr\u00e5gan rej\u00e4lt genom en kraftigt minskad efterfr\u00e5gan.<\/p>\n
Den \u00e5rliga konsumentprisinflationen i Spanien och Portugal \u00e4r f\u00f6r n\u00e4rvarande 1,4 respektive 0,2 procent (och kan till och med vara l\u00e4gre, rensad f\u00f6r skatteh\u00f6jningar), medan arbetsl\u00f6shetstalen, som ligger p\u00e5 26,8 respektive 17,8 procent, sannolikt kommer att f\u00f6rv\u00e4rras och d\u00e4rmed sp\u00e4 p\u00e5 deflationstrenden. I Grekland, d\u00e4r arbetsl\u00f6sheten nu \u00e4r 27 procent, b\u00f6rjade priserna backa under mars.<\/p>\n
En liknande trend \u00e4r tydlig i EU:s k\u00e4rnl\u00e4nder, trots avsaknaden av \u00e5tstramnings\u00e5tg\u00e4rder. I mer perifera l\u00e4nder har dessa \u00e5tg\u00e4rdsprogram \u2013 uppenbarligen alltf\u00f6r kraftfulla \u2013 genomdrivits fr\u00e4mst p\u00e5 grund av p\u00e5tryckningar fr\u00e5n Tyskland, vars regering nog brytt sig mer om v\u00e4ljarnas f\u00f6rtroende i de kommande tyska valen i september \u00e4n de negativa f\u00f6ljderna av \u00e5tstramningen, som inte bara drabbar de aktuella l\u00e4nderna utan \u00e4ven den tyska ekonomin.<\/p>\n
Denna envishet har bidragit till att skapa utrymme f\u00f6r en deflationsspiral i euroomr\u00e5det som medlemsl\u00e4nderna, ett efter ett, kan dras med i. Och \u00e4ven om euroomr\u00e5dets exportf\u00f6retag \u00e4r f\u00f6rh\u00e5llandevis immuna mot lokala deflationskrafter hotas de av f\u00f6ljderna fr\u00e5n annat h\u00e5ll, fr\u00e4mst fr\u00e5n Japan, d\u00e4r centralbanken i konkurrenssyfte har iscensatt en f\u00f6rsvagning av yen-kursen. Deflation h\u00e5ller snabbt p\u00e5 att bli ett globalt fenomen.<\/p>\n
Larmsignaler
\nPlacerarna har redan uppm\u00e4rksammat deflationshotet. Det blev s\u00e4rskilt tydligt i och med det pl\u00f6tsliga guldprisraset i mitten av april, det st\u00f6rsta prisfallet under en dag p\u00e5 30 \u00e5r. Guldets fr\u00e4msta attraktionskraft som placering \u00e4r just inflationsskyddet, och nu n\u00e4r inflationen \u00e4r s\u00e5pass l\u00e5g avtar placerarnas intresse. \u00c4ven priserna p\u00e5 andra r\u00e5varor har fallit, om \u00e4n inte lika dramatiskt, och en illavarslande trend sprider sig i hela sektorn.<\/p>\n
P\u00e5 den politiska scenen \u00e4r det ironiskt nog Tyskland som verkar mest angel\u00e4get att agera mot det spirande deflationshotet i Europa. I en m\u00e4rklig helomv\u00e4ndning backar nu landet fr\u00e5n sina krav p\u00e5 \u00e5tstramnings\u00e5tg\u00e4rder hos grannar med alltf\u00f6r stora statsutgifter, och efterlyser ist\u00e4llet \u00f6kade investeringar, s\u00e4rskilt i Sydeuropa, d\u00e4r tyskarna sj\u00e4lva erbjuder sig att axla en betydande del av finansieringen.<\/p>\n
\u00c4ven om denna ov\u00e4ntade v\u00e4ndning till viss del kan vara ett f\u00f6rs\u00f6k att f\u00f6rb\u00e4ttra Tysklands image (tv\u00e5 tredjedelar av den tyska exportf\u00f6rs\u00e4ljningen g\u00e5r till andra europeiska l\u00e4nder) \u00e4r den ett senkommet erk\u00e4nnande av att de h\u00e5rdare tyglarna inte fick avsedd effekt. Ett effektivt vapen mot deflation, som japanerna redan uppt\u00e4ckt, \u00e4r att skapa (hanterbar) inflation, vilket enklast uppn\u00e5s genom att stimulera efterfr\u00e5gan. Om Europas problemtyngda ekonomi ska \u00f6verleva \u00e4r \u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r \u00f6kad tillv\u00e4xt ett m\u00e5ste.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
En av m\u00e5nga f\u00f6rv\u00e4ntade bieffekter av kvantitativa l\u00e4ttnader \u00e4r inflation. Enligt teorin ska en st\u00f6rre \u00f6kning av penningm\u00e4ngden uppmuntra till \u00f6kad efterfr\u00e5gan och driva upp priserna ordentligt. \u00c4ven om detta har varit fallet f\u00f6r m\u00e5nga tillg\u00e5ngsslag p\u00e5 sista tiden kan motsatsen konstateras f\u00f6r priserna p\u00e5 varor och tj\u00e4nster \u2013 s\u00e5 till den grad att inflationsfarh\u00e5gorna […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":4167,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[4,398],"tags":[],"class_list":["post-4166","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-artiklar","category-naringsliv"],"yoast_head":"\n