ATT BESKRIVA DEN EKONOMISKA UTVECKLINGEN i Spanien utan att framst\u00e5 som en talesperson f\u00f6r Mariano Rajoys lyckade finanspolitik \u00e4r en utmaning. Krismedvetande i den mediala bevakningen vill normalt vara tongivande l\u00e5ng tid efter aggregerade data b\u00f6rjar peka p\u00e5 ekonomiska f\u00f6rb\u00e4ttringar. Syftet med att belysa \u00e4ndringar i finansiell data \u00e4r inte att f\u00f6rdela skuld f\u00f6r krisen eller \u00e4ran f\u00f6r den \u00e5terh\u00e4mtningen som \u00e4ger rum. Av Ruben Larsen, Haga Kapital
\ne-post: ruben@hagakapital.se, +34 616 854 498<\/p>\n
F\u00f6r att belysa utvecklingen p\u00e5 arbetsmarknaden tittar jag p\u00e5 data fr\u00e5n INE perioden Q1 2013 till och med Q4 2014. Personer i arbete \u00f6kade med 934 400. Arbetsl\u00f6sa minskade med 745 000. Arbetsl\u00f6sheten \u00e4r i dag 23,7 % men trender tydligt ned\u00e5t. Genomsnittlig arbetsl\u00f6shet i Spanien sen 1976 \u00e4r 16,32% (trading economics).<\/p>\n
Demografiska data avviker till stor del fr\u00e5n bilden d\u00e4r \u00f6verv\u00e4gande h\u00f6gutbildade spanioler representerar statistiken. Emigranterna fr\u00e5n Spanien \u00e4r i huvudsak personer som immigrerade fr\u00e5n spansktalande l\u00e4nder i Sydamerika till Spanien under byggboomen \u00e5ren 2000 till 2008.<\/p>\n
N\u00e4r vi tittar p\u00e5 f\u00f6ruts\u00e4ttningar f\u00f6r BNP-tillv\u00e4xt s\u00e5 vill en befolkning som minskar vara problematisk d\u00e5 deltagare i ekonomin minskar. I det korta perspektivet \u00e4r detta positiv d\u00e5 emigranterna till st\u00f6rsta del \u00e4r arbetsl\u00f6sa som flyttar. I f\u00f6rl\u00e4ngningen vill minskad kapacitet p\u00e5 arbetsmarknaden resultera i h\u00f6gre l\u00f6ner och \u00f6ka konsumptionsf\u00f6rm\u00e5gan.<\/p>\n
Om vi g\u00f6r ett exempel p\u00e5 en ekonomi som producerar 10 br\u00f6dlimpor under ett \u00e5r till ett pris p\u00e5 20 kronor vill denna ekonomi ha ett summerad BNP p\u00e5 200 (10*20). Om samma ekonomi n\u00e4sta \u00e5r \u00f6kar produktionen till 12 br\u00f6dlimpor samt att priset p\u00e5 br\u00f6d minskar fr\u00e5n 20 till 15 kronor s\u00e5 vill resultatet ge ett BNP p\u00e5 180 (12*15). Trots en \u00f6kning i producerade enheter med 20 % minskar BNP fr\u00e5n 200 till 180.
\nExemplet relevant f\u00f6r Spanien d\u00e5 vi har sett fallande priser under en l\u00e4ngre tid. Trots fallande priser har trenden i Spaniens BNP utveckling fr\u00e5n sista kvartalet 2012 v\u00e4nt och fr\u00e5n f\u00f6rsta kvartalet 2014 varit klart positivt.<\/p>\n
I skrivande stund ligger vi i \u00e5rstakt p\u00e5 2 %. Europeiska kommissionens prognos f\u00f6r 2015 ligger p\u00e5 2,3 %. Flera analyshus har tagit h\u00f6jd f\u00f6r ett oljepris p\u00e5 65 usd och d\u00e4rf\u00f6r prognostiserat med en BNP-tillv\u00e4xt i spannet 2,7 % till 3 % f\u00f6r 2015.<\/p>\n
Omfattande kvantitativa l\u00e4ttnader har f\u00f6rsvagat globala valutor i relation till euron. Trenden kommer att \u00e4ndras med ECBs m\u00e5natliga likviditetsinjektion p\u00e5 60 mrd Euro. En billigare euro och en dyrare dollar vill leda till pris\u00f6kningar i eurozonen samt lyfte exporten.<\/p>\n
Vi ser en markant \u00f6kning i hush\u00e5llskonsumtion. Investeringar \u00f6kar men statlig konsumtion har minskat och importen \u00e4r h\u00f6gre en export. Den ekonomiska \u00e5terh\u00e4mtningen \u00e4r st\u00e4rk men lever i skuggan av Grekland och Ukraina.<\/p>\n
Konfidensindikatorn hos hush\u00e5ll och f\u00f6retag ligger p\u00e5 f\u00f6rkrisniv\u00e5. Enligt ECBs Bank Lending Survey s\u00e5 \u00f6kar kreditgivningen och drivs av starkare efterfr\u00e5gan, l\u00e4ttare krav vid kreditbed\u00f6mningen samt l\u00e4gre r\u00e4ntor.<\/p>\n
Fr\u00e5gan blir dok n\u00e4r utvecklingen p\u00e5 riktigt kommer elda p\u00e5 aktiekurser? Svaret blir en kvalificerad gissning men Spanska bolag p\u00e5 r\u00e4tt sida av energipriserna kommer att \u00f6verraska p\u00e5 uppsidan.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ATT BESKRIVA DEN EKONOMISKA UTVECKLINGEN i Spanien utan att framst\u00e5 som en talesperson f\u00f6r Mariano Rajoys lyckade finanspolitik \u00e4r en utmaning. Krismedvetande i den mediala bevakningen vill normalt vara tongivande l\u00e5ng tid efter aggregerade data b\u00f6rjar peka p\u00e5 ekonomiska f\u00f6rb\u00e4ttringar. Syftet med att belysa \u00e4ndringar i finansiell data \u00e4r inte att f\u00f6rdela skuld f\u00f6r krisen […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":5181,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[4,398],"tags":[],"class_list":["post-5180","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-artiklar","category-naringsliv"],"yoast_head":"\n