I skrivande stund har vi de senaste dagarna sett hur globala aktiemarknader har fallit. Oron har drivits av l\u00e4gre BNP-prognoser fr\u00e5n IMF, spekulationer om prematura r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n FED, deflationsrisk i EMU, Merkels ovilja att spendera, het kinesisk fastighetsmarknad, samt geopolitiska risker. Av Ruben Larsen, Haga Kapital
\ne-post: ruben@hagakapital.se<\/p>\n
Mot den bakgrunden vill jag lyfta fram n\u00e5gra faktorer som f\u00e5tt or\u00e4ttvist liten uppm\u00e4rksamhet. Styrkan hos amerikanska hush\u00e5ll \u00e4r solid. Enligt statistik fr\u00e5n FED anv\u00e4nder ett amerikanskt hush\u00e5ll 9,94% av sin inkomst f\u00f6r att finansiera sin skulds\u00e4ttning. Detta \u00e4r l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan 1980. Arbetsl\u00f6sheten \u00e4r p\u00e5 5,9%, antalet l\u00e5ngtids-arbetsl\u00f6sa de senaste 12 m\u00e5naderna har minskat med 27 %, senaste data f\u00f6r jobless claims var l\u00e4gsta niv\u00e5n p\u00e5 14 \u00e5r. Probleml\u00e5n har kommit ned fr\u00e5n ca 5,4% 2009 till 0,88% i september 2014 (det historiska genomsnittet \u00e4r 2,46%).<\/p>\n
Oljepriset har fallit kraftigt sedan i v\u00e5ras vilket betyder l\u00e4gre kostnader f\u00f6r hush\u00e5ll, f\u00f6retag och stater. US consumer sentiment \u00e4r p\u00e5 84,6 nu i september, det \u00e4r upp fr\u00e5n 55,3 i november 2008 (historisk snitt 71,68).<\/p>\n
L\u00e5t oss forts\u00e4tta med sydeuropeiska l\u00e4nder. Dessa b\u00f6rjar f\u00e5 betalt f\u00f6r tuffa reformpaket.
\nSpansk arbetsmarknad har \u00f6verraskat p\u00e5 uppsidan. Antalet personer i arbete har \u00f6kat fr\u00e5n 16 634 700 till 17 353 000 mellan Q1 2013 och Q2 2014 vilket betyder 718 300 fler personer i jobb p\u00e5 18 m\u00e5nader.
\nAndra kvartalet i \u00e5r \u00f6verraskade BNP-tillv\u00e4xten p\u00e5 uppsidan med 1,2%. Vi ser historiskt h\u00f6ga exportniv\u00e5er. \u00c4ven inhemsk konsumtion \u00f6kar. B\u00e5de probleml\u00e5nen och hush\u00e5llens skulds\u00e4ttning har minskat. Konfidenindikatorerna \u00e4r tillbaks p\u00e5 niv\u00e5er vi s\u00e5g innan krisen. Fastighetsmarknaden har lossnat, m\u00e5len f\u00f6r budgetunderskottet \u00e4r inom r\u00e4ckh\u00e5ll och investeringarna \u00f6kar. Listan skulle kunna g\u00f6ras l\u00e5ng.
\nEn viktig observation \u00e4r att bankutl\u00e5ningen till hush\u00e5ll och sm\u00e5 f\u00f6retag efter m\u00e5nga \u00e5r har slutat krympa. Flera banker rapporterar om l\u00e4ttare krav vid kreditgivning och en \u00f6kad efterfr\u00e5gan p\u00e5 l\u00e5n, som i sin tur leder till \u00f6kade investeringar.<\/p>\n
Behovet f\u00f6r strukturella reformer \u00e4r fortfarande stort trots att m\u00e5nga redan \u00e4r implementerade och fler \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g. B\u00e5de reformvilja och -tryck \u00e4r \u00f6verraskande uth\u00e5lliga och sannolikt kommer vi att f\u00e5 se mer reformer i takt med att resultaten av genomf\u00f6rda reformer blir synbara och hush\u00e5llens f\u00f6rtroende v\u00e4nder tillbaks.
\nI ett kort perspektiv \u00e4r det sannolikt att inflationstakten inom EMU kommer att bromsa ytterligare. L\u00e4gre inflationstakt kommer att tvinga ECB till att b\u00f6rja k\u00f6pa statsobligationer f\u00f6r att tillf\u00f6ra likviditet i marknaden.
\n\u201dRisken att g\u00f6ra f\u00f6r lite \u00f6verv\u00e4ger risken att g\u00f6ra f\u00f6r mycket\u201d som Mario Draghi uttryckte det i Jackson Hole den 22 augusti.<\/p>\n
Konjunkturen har bottnat ur och trots stora utmaningar som l\u00e5g inflation inom EMU kommer vi se en global \u00e5terh\u00e4mtning. Den drivs av \u00f6kad konsumtion fr\u00e5n starka hush\u00e5ll och av en mindre restriktiv kreditgivning som leder till \u00f6kade investeringar.<\/p>\n
I takt med att sentimentet f\u00f6rb\u00e4ttras hos hush\u00e5ll och f\u00f6retag kommer nog BNP-tillv\u00e4xttakten snarare \u00f6verraska p\u00e5 uppsidan \u00e4n p\u00e5 nedsidan
\nSnabbast kommer utvecklingen vara i l\u00e4nder som har ett omfattande reformarbete bakom sig.
\nHaga Kapital kommer under h\u00f6sten anordna seminarier p\u00e5 solkusten med fokus p\u00e5 l\u00e5griskplaceringar, samt det r\u00e5dande makrol\u00e4get ur ett globalt perspektiv. Vi kommer ocks\u00e5 att g\u00f6ra en fokuserad presentation p\u00e5 Spanien.<\/p>\n
Maila eller ring oss f\u00f6r information om n\u00e4r vi \u00e4r p\u00e5 din ort.<\/p>\n
Soliga H\u00e4lsningar <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
I skrivande stund har vi de senaste dagarna sett hur globala aktiemarknader har fallit. Oron har drivits av l\u00e4gre BNP-prognoser fr\u00e5n IMF, spekulationer om prematura r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n FED, deflationsrisk i EMU, Merkels ovilja att spendera, het kinesisk fastighetsmarknad, samt geopolitiska risker. Av Ruben Larsen, Haga Kapital e-post: ruben@hagakapital.se Mot den bakgrunden vill jag lyfta fram […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":5350,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[4,398],"tags":[],"class_list":["post-5349","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-artiklar","category-naringsliv"],"yoast_head":"\n