Den 25 augusti presenterade INE reviderade siffror f\u00f6r nationalr\u00e4kenskaper avseende andra kvartalet. Den prelimin\u00e4ra prognosen p\u00e5 0,7 % landade slutligen p\u00e5 0,8 %. Tillv\u00e4xten i ekonomin \u00e5ngar p\u00e5 med en \u00e5rstakt p\u00e5 starka 3,2 % f\u00f6r 2016. Av Ruben Larsen, Haga Kapital
\ne-post: ruben@hagakapital.se<\/p>\n
Utvecklingen \u00e4r mycket solid d\u00e5 den huvudsakliga drivkraften \u00e4r en ohotad hush\u00e5llskonsumtion. Detta betyder att tillv\u00e4xten i stor utstr\u00e4ckning \u00e4r solidariskt f\u00f6rdelat p\u00e5 46,5 millioner inv\u00e5nare. J\u00e4mf\u00f6r vi med Irland blir kontrasten stor. Irl\u00e4ndsk tillv\u00e4xt drivs n\u00e4stan uteslutande av direktinvesteringar med den f\u00f6ljd att ca 18 % av v\u00e4rdeskapande l\u00e4mnar landet varje \u00e5r.<\/p>\n
Den offentliga konsumtionen minskade och var ett negativt bidrag f\u00f6r tillv\u00e4xten. Dock \u00e4r detta mycket goda nyheter f\u00f6r budgetunderskottet. Det har de senaste \u00e5ren blivit mindre, men trots en positiv utveckling n\u00e5dde man inte m\u00e5let f\u00f6r \u00e5r 2015. En av f\u00f6rklaringarna \u00e4r n\u00e5gra st\u00f6rre eng\u00e5ngskostnader, d\u00e4r det nationella hepatitvaccinet var den st\u00f6rsta posten. F\u00f6r innevarande \u00e5r \u00e4r det f\u00e4rre inslag av s\u00e5dana poster.
\nExporten \u00f6verraskade klart med en \u00f6kning p\u00e5 hela 4,5 %. Spanien har numera ett handels\u00f6verskott j\u00e4mf\u00f6rt med resten av v\u00e4rlden. F\u00f6rklaringen till en \u00f6kad export tros vara en l\u00e4gre tillv\u00e4xttakt hos Spaniens handelspartners och den gradvisa minskningen i spanska produktionskostnader. Ett resultat av arbetsmarknadsreformen 2012, d\u00e4r l\u00f6nerna s\u00e4nktes, har lett till att produktion i \u00f6kad grad l\u00e4ggs i Spanien.<\/p>\n
Avst\u00e5ndet till produktionskostnader hos Spaniens grannl\u00e4nder som Frankrike, Italien och Tyskland har \u00f6kat markant de senaste 5 \u00e5ren och trenden \u00e4r ej vikande. Den reala effekten f\u00f6r hush\u00e5llens k\u00f6pkraft har dock inte minskat i samma utstr\u00e4ckning som l\u00f6nerna, d\u00e5 konsumentpriserna i Spanien har fallit under flera \u00e5r och kompenseras nu f\u00f6r detta.<\/p>\n
Enligt Spanska Centralbankens bulletin f\u00f6r juni m\u00e5nad g\u00e5r bilproduktionen p\u00e5 h\u00f6gvarv. Produktionsvolymen har passerat niv\u00e5n innan bubblan och ligger nu p\u00e5 ALL TIME HIGH. Internationella bilproducenter l\u00e4gger i allt st\u00f6rre grad produktion till Spanien och denna trend \u00f6kar i styrka. F\u00f6retagens investeringar i produktionsutrustning hade en \u00f6kningstakt under andra kvartalet p\u00e5 n\u00e4stan 3 %.<\/p>\n
Utvecklingen p\u00e5 arbetsmarknaden \u00e4r helt i s\u00e4rklass. Om vi j\u00e4mf\u00f6r med Eurozonens 19 l\u00e4nder utg\u00f6r Spaniens ekonomi 10 % av den totala t\u00e5rtan. De senaste 12 m\u00e5naderna skapades totalt 1.326.000 nya jobb i valutaunionen. Av dessa var ca 541.000 i Spanien. Landet stod f\u00f6r 40,7 %\u200b av alla nya heltidsjobb inom EMU. Detta \u00e4r mycket imponerande och g\u00f6r vi samma \u00f6vning f\u00f6r de senaste 24 m\u00e5naderna blev drygt 36 % av nya jobb inom EMU, skapade i Spanien. Oavsett vad vi j\u00e4mf\u00f6r med s\u00e5 spelar Spanien i en helt egen division.<\/p>\n
Hush\u00e5llens skulds\u00e4ttning forts\u00e4tter att krympa och ligger nu i underkant av 65 % av BNP. Detta st\u00e5r i stark kontrast till hush\u00e5llsskulder i Sverige som nu ligger p\u00e5 samma niv\u00e5 som Spaniens d\u00e5 bubblan sprack. Skuldminskningen inom f\u00f6retagssektorn har varit formidabel sedan toppen. Rensar vi f\u00f6r intern bel\u00e5ning till dotterbolag ligger den totala kreditb\u00f6rdan p\u00e5 84 % av BNP. I Sverige ligger samma siffra p\u00e5 lite drygt 110 % av BNP och snittet i valutaunionen \u00e4r drygt 93 %.<\/p>\n
Politisk stabilitet har inte funnits men trots fr\u00e5nvaron av en politisk relevant regim, \u00e5ngar Spanien p\u00e5. Den l\u00e5ngsiktiga effekten av l\u00e4gre produktionskostnader, l\u00e4gre priser, l\u00e4gre skulder kommer att vara mycket positiv. Inget verkar kunna bromsa utvecklingen d\u00e5 det ena f\u00f6der det andra. \u00d6kad efterfr\u00e5gan ger flera jobb som igen \u00f6kar efterfr\u00e5gan.<\/p>\n
Till skillnad mot de skandinaviska l\u00e4nderna d\u00e4r den \u00f6kade aktiviteten n\u00e4stan uteslutande drivs av krediter, \u00e4r det imponerande att f\u00f6lja det som \u00e4ger rum nu. En stor vakant volym av fastigheter g\u00f6r det m\u00f6jligt att f\u00e5 tak \u00f6ver huvudet och fortfarande ha resurser \u00f6ver till sparande, amortering, konsumtion, investeringar, utbildning och kompetens h\u00f6jande \u00f6vningar.<\/p>\n
Trycket i den reala ekonomin kommer med h\u00f6g sannolikhet att ta sig genom det politiska bruset och lyfta priset p\u00e5 l\u00f6nsamhet i form av \u00f6kade aktiekurser. Den som har exponering mot spanska aktier f\u00e5r en kul resa de n\u00e4rmsta 3 \u00e5ren.<\/p>\n
N\u00e4r det g\u00e4ller framtiden f\u00f6r Spaniens ekonomi \u00e4r det mycket sv\u00e5rt att vara negativ. F\u00f6r egen del \u00e4r gl\u00e4djen \u00f6ver utvecklingen mycket stor och skulle jag g\u00f6ra en lista med exemplen p\u00e5 positiv utveckling skulle inte tidningen ha tillr\u00e4ckligt med utrymme.<\/p>\n
Med detta \u00f6verr\u00e4cker jag en stor t\u00e5rta till de Spanska hush\u00e5llen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Den 25 augusti presenterade INE reviderade siffror f\u00f6r nationalr\u00e4kenskaper avseende andra kvartalet. Den prelimin\u00e4ra prognosen p\u00e5 0,7 % landade slutligen p\u00e5 0,8 %. Tillv\u00e4xten i ekonomin \u00e5ngar p\u00e5 med en \u00e5rstakt p\u00e5 starka 3,2 % f\u00f6r 2016. Av Ruben Larsen, Haga Kapital e-post: ruben@hagakapital.se Utvecklingen \u00e4r mycket solid d\u00e5 den huvudsakliga drivkraften \u00e4r en ohotad […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":6110,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[4,398],"tags":[],"class_list":["post-6109","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-artiklar","category-naringsliv"],"yoast_head":"\n